La creciente adopción de modelos de inteligencia artificial desarrollados en China está poniendo bajo revisión las expectativas sobre Anthropic. Analistas de Hedgeye señalan que la oferta de alternativas más económicas presiona el negocio de Claude justo antes de una posible salida a Bolsa, aunque las valoraciones difundidas siguen siendo proyecciones y no pérdidas confirmadas.
En breve
- Competencia: DeepSeek, Kimi y otros modelos chinos amplían las opciones de menor costo.
- Valoración: Dos billones y 1.5 billones de dólares son estimaciones para una posible OPI.
- Negocio: La presión sobre los precios puede limitar el crecimiento de ingresos.
- Imagen editorial: La gráfica de la ilustración es ficticia; no representa acciones cotizadas.
La IA china abre una disputa por el precio de los modelos
La IA china se ha convertido en un factor de competencia para Anthropic, la empresa estadounidense detrás de Claude, en momentos en que prepara una posible oferta pública inicial (OPI). La consultora Hedgeye Risk Management advierte que los modelos chinos de menor costo y, en algunos casos, de pesos abiertos, pueden limitar el precio que las compañías cobran por usar inteligencia artificial, incluso cuando crece la demanda.
En su análisis del 21 de octubre, Felix Wang, director de tecnología global de Hedgeye, identifica a DeepSeek y Moonshot AI, desarrolladora de Kimi, entre las alternativas que presionan el mercado. La existencia de opciones más baratas no significa que todas igualen las capacidades de Claude en cualquier tarea: desempeño, privacidad, latencia y costos dependen del uso concreto.
De dos billones a 1.5 billones de dólares: expectativas, no pérdidas
La discusión financiera gira en torno a la valoración que Anthropic podría alcanzar si debuta en Bolsa. Reuters informó el 15 de octubre que algunos inversionistas habían moderado sus expectativas, desde alrededor de dos billones hasta aproximadamente 1.5 billones de dólares estadounidenses. Son estimaciones para una operación futura, no una caída registrada de acciones ni una pérdida realizada de 500,000 millones de dólares.
La eventual operación, mencionada en reportes para noviembre de 2026, sigue sujeta a decisiones de la empresa, condiciones de mercado y trámites correspondientes. Por ello no hay un precio de salida definitivo que permita determinar cuánto valdrá Anthropic cuando comience a cotizar.
Ingresos crecientes y dudas sobre la monetización
Según reportes sobre una presentación privada a inversionistas, los ingresos comunicados por Anthropic para el tercer trimestre de 2026 alcanzaron 16,800 millones de dólares, un aumento secuencial cercano al 50%. Esa cifra fue reportada por medios que citaron fuentes familiarizadas con la reunión; no debe confundirse automáticamente con beneficios netos ni con ingresos anualizados sin conocer el periodo y la metodología precisos.
La preocupación de analistas no es únicamente cuántas solicitudes reciben los sistemas de IA, sino cuánto paga cada cliente. Si el uso de tokens se incrementa mientras los precios por unidad se estancan o bajan, los ingresos pueden crecer menos de lo previsto, especialmente frente a las elevadas necesidades de inversión en infraestructura.
DeepSeek, Kimi y los modelos abiertos cambian la negociación
El avance de modelos chinos ha ampliado las alternativas de desarrolladores y empresas que antes contrataban principalmente servicios comerciales de laboratorios estadounidenses. La disponibilidad de modelos de pesos abiertos permite a ciertos usuarios ejecutarlos o adaptarlos en infraestructura propia, aunque no equivale necesariamente a software plenamente abierto ni elimina costos de operación.
Hedgeye sostiene que estas opciones influyen en el precio de referencia del mercado. También reconoce que varias compañías chinas han aumentado sus tarifas: competir con costos más bajos no significa ofrecer siempre servicios gratuitos o mantener precios invariables.
La respuesta de Anthropic frente a la destilación
Anthropic ha acusado a determinados laboratorios chinos de utilizar respuestas de Claude para entrenar otros sistemas mediante una técnica conocida como destilación. Son señalamientos de la empresa que deben atribuirse como tales, no presentarse como resoluciones judiciales.
De acuerdo con reportes recientes, Anthropic afirma que sus medidas para restringir ese uso han reducido notablemente la actividad detectada. La compañía también relaciona su ofensiva contra estas prácticas con un impacto de entre 5% y 7% sobre sus ingresos. Esta explicación empresarial no demuestra, por sí sola, qué proporción del cambio en la valoración prevista corresponde a la competencia china.
Qué observar antes de una posible salida a Bolsa
Los indicadores relevantes serán la evolución del gasto empresarial en IA, los precios efectivos por token y por tarea, los márgenes operativos y la capacidad de Anthropic para diferenciar Claude frente a rivales estadounidenses y chinos.
La mayor competencia puede beneficiar a los usuarios mediante más opciones y menores costos, pero también vuelve más exigente el cálculo de rentabilidad para quienes financian laboratorios y centros de datos. El resultado de una eventual OPI dependerá de más variables que la presencia de competidores chinos.
Cierre editorial
La competencia define el reto de rentabilidad
El desafío para Anthropic no consiste solo en conservar su ventaja tecnológica, sino en convertir la demanda por Claude en ingresos sostenibles frente a una oferta global cada vez más competida. La discusión sobre su valor de mercado continúa abierta hasta que existan condiciones y cifras definitivas de una eventual oferta pública.
